移动版

东凌粮油:运营高效,成长可期

发布时间:2011-03-08    研究机构:上海证券

随着转型的完成,资产盈利能力已大上台阶。

年报对已完全转身为大豆压榨业的民营巨头的质地与绩效,给予了恰如其分的反映。有关资产盈利能力的若干指标均十分突出。只是近年一直疲于项目建设,致现金流较不足,负债率也略偏高。

公司经营效率极高,得益于突出的核心能力。

在激烈的竞争中,公司能保持72%以上的较高开工率,取得良好业绩并成功抵御大豆原料、豆粕及豆油市场的风险,与大股东的开明、职业经理人的精明以及完善的激励机制密不可分。其优势还在扩大。

扩建项目的相继竣工投产,可令其业绩实现36.5%的复合增长。

两个项目分别是去年9月已投产的30万吨豆油精加工生产线和欲明年一季度竣工的150万吨大豆压榨生产线。预计2011~2013年每股收益可依次达1.22元、1.88元、2.23元。

估值与建议于未来六个月内,对该股维持评级为“跑赢大市”。

基于未来业绩的股票相对估值,距合理目标位存在50%以上的预期回报空间,成长型特征突出。可择机买入并持有。

申请时请注明股票名称